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海通国际予利邦沽售评级 目标价135港元


/ 2015-03-18

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利邦

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查看该股行情最新资讯投资评级相关窝轮/牛熊证2014财年盈利低于预期。净利润按年降48%至1.61亿港元,别离较我们及市场预期低6%及7%,次要因为运营去杠杆严峻。发卖收入大致合适预期,同比下滑2.7%至26亿港元,全年同店发卖增0.3%。下半年毛利率大幅下跌6.5个百分点至69.2%,意味着下半年发卖转好次要是来自促销打折带动。

利润率难有改善。利邦具有很高的运营杠杆,房钱及人工成本仍将继续上行,在同店发卖维持低位的环境下其运营利润率仍将承压。

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苏醒仍不明白。估计2015年净利润将根基持平。高端男装市场仍持续疲弱,运营杠杆将受发卖疲弱影响。利邦现时估值并不合邦理,较同业平均程度超出跨越跨越30%。我们下调盈利8-9%并将方针价下调至1.35港元,相当于13倍2015年市盈率。

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